跟朗化石油接触谈融资的事，并没有知会代表华茂出任弗尔科夫石化董事的董成鹏，韩少荣也从头到尾都不知道朗化石油会同意将他们在几内亚湾的石油利益更进一步的跟天悦捆绑在一起。

他从文件袋里拿出协商函来，越看越不对味，到最后鼻子都快气歪掉。

黄鹤斌重新回到德古拉摩时，弗尔科夫石化集团进行第一轮的资产整合，华茂持股调整为15%。

而等到科奈罗炼油厂正式建成投产后，为了转移即将到手的利润，曹沫不仅叫弗尔科夫石化集团将新港城大量公用设施的建设、运营承接过去建设、运营，还跟科奈罗安保公司、塔布曼安全顾问、几内亚湾航运公司签署一系列高价安保、运输服务协议。

紧接到去年底，弗尔科夫石化集团为建设科托努炼油厂，作价仅八亿美元，进行新一轮总值四亿美元的注资。

这一轮，华茂没有跟进，对弗尔科夫石化集团的持股就被摊薄到10%。

然而这一次弗尔科夫石化集团的估值看似提高到十五亿美元，华茂所持股份对应的估值也好不容易从最初一亿两千万美元，“大幅”上涨到一亿五千万美元，但后面的坑，就是弗尔科夫油服作为二十亿美元合并进来。

华茂的持股在这一步被摊薄，还能剩下多少？

天悦从头到尾往弗尔科夫油服注入的资金，董成鹏他们有过大体的估算，不可能会超过一亿五千万美元。

仅仅运营半年后，科尔科夫油服公司一下子就给出二十亿美元的估值，再合并到弗尔科夫石化之中，这他妈打劫也没有这么快的啊！

当然，对朗化石油而言，他们不仅会综合考虑油服公司未来从奎科妥思油田有可能所获得的收益，更会重点考虑奎科妥思油田自身的价值体现——综合起来之后，他们再去权衡油服公司合并到弗尔科夫石化集团之后的整体估值是高是低，就要容易接受得多……

从这三个层面，合并之后的弗尔科夫石化集团，总计作价三十五亿美元，自然并不能算高。

而曹沫对炼油资产以及油服公司进行不同的报价，说白了就是尽可能再次摊薄华茂所持的股份——韩少荣要是忍受不了，协商函里也提出，华茂这边可以启动相应的小股东异议保护条款，作价一亿五千万美元将股份转让给控股大股东弗尔科夫投资公司。

这封协商函，说白了就是告诉韩少荣，要是华茂不能忍受股份被这么大幅度的摊薄，可以选择退出。

当然，退出除了将股份转让给控股大股东外，也可以自行寻找新的买家，但在同等条件下，控股大股东及有优先认购权。

这些年从来都只有华茂给其他合作方发这样的函，没想到有一天轮到他们头上，竟然还是他女儿亲自代表