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为了不让公众看到政府为了重整军备而负担着巨额的债务西北政府行了“冶金研究所证券”。而“冶金研究所”实际上是一个纯属虚构的机构它的资本由各主要军火生产厂家也就是由司马昭名下的西北公司和其它的新建私立兵工企业提供。

西北政府则用这种证券偿付军火购置费用而在西北储备银行和金城银行的担保下这种证券交到军火生产商手中后将不兑现或尽量把兑现期延后利息由政府支付。这就相当于两家银行向政府提供了一笔规模巨大的信贷。从共和六年开始至共和七年。仅不过一年半时间的时间已经行地冶金研究所证券面值达15亿西储券而从行至今实际兑现的只有不到3亿元而且实际兑现的这部分大都是分配给了非西北公司的私立兵工企业。

“巨额的利息？”

显然司马没料地所谓地财政紧张竟然是指政府行的高额债券所需要负担地巨额利息为了这场战争司马所采用的经费保障是参考了二战时地德国的成熟经验制定的公开的债券和隐密的证券行保障了西北有足够的资金把这场战争进行下去。****尽管代价是边防公署因而控制了整个西北的就控制了银行界的全部信贷权。

“没错！就是巨额利息！我们行的国防债券的利息虽然是全国最底。但是也高达四厘五至五厘之间！而政府其它各类债券的利息则在五厘至六厘之间我们在美国行的债券因为利息只有六厘不能和英法两国在美国行的十厘债券相比所以行量有限仅只有不足五千万美元在我们的负债中所占的比例不大。冶金研究所证券的利息最低。但是有三厘四。我们一年光是利息就需要负担1.5亿！几乎和我们一个月的财政收入相当而且随着三类债券的行。这个数字还在增加。司马恭喜你在西北取得奇迹般地崛起的同时。现在西北人均负债额是全世界最高的！仅只是利息一项西北五省人均负息就高达近四元！”

穆藕初在说话用一种似乎无奈的口气说着这些数字。仅仅不到一年半西北政府就从全中国资金最充沛地方政府变成了中国负债最多的地方政府负债总额是中央政府的六倍用负债累累都已经无法形容西北这恐怕也是西北的奇迹之一吧！

“人均负债全世界最高？人均负息四元！如果换成的人均负债是多少？”

从穆藕初的话里司马听到了其中的意思。司马在心里想着这个问题。

战争是个吞金兽不到一年半的战争几乎将西北积蓄的财富消耗一空尽管在表面上西北并没有因为战争的衰败反而因为战争的爆工业得到了进一步展军事工业、军需工业以及种种与之相关的轻重工业都在战时体制高展但是这一切的代价是政府负担了巨额的债务而这些债务未来有偿还全部依赖于的政府的税收偿还。

“湘把西北公司目前掌握的冶金研究所地债券换成不付利息的国库券吧！”

在沉默了几分钟之后司马开口说到如果需要承担的话由自己承担或许是个不错的选择。自己拥有西北公司的8o%地股份这意味着司马拥有着这个时代的中国最庞大的财富。而且西北公司的非军需工业的民

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